Финансовые показатели
Основные финансовые показатели ЗАО «Эвалар»
• За 10 лет выручка, валовая прибыль и себестоимость выросли в 1,9 раза
• Стоимость основных средств выросла в 3 раза
• Валюта баланса увеличилась в 4 раза
• Стоимость нематериальных активов – меньше 1% суммарной стоимости активов
• Результаты исследований и разработок – 0 рублей в течение всех 10 лет
• За 10 лет управленческие расходы выросли в 4 раза
• Финансовые вложения (т.е. непроизводственные расходы) за 10 лет выросли в 10,7 раза (в 2009-м финансовые вложения составляли только 15,5%, в 2019 год — более 42% всех активов ЗАО «Эвалар»)
• Средняя за 10 лет рентабельность – 26,2%, но за 2019 год – 7%
• В 2010-м году на налогооблагаемую прибыль приходилось 32 копейки с рубля выручки, а в 2019-м – менее 10 копеек. После 2014 года прослеживается тренд на все больший разрыв между размером выручки и налогооблагаемой прибыли
ЗАО «Эвалар» является крупнейшим в России производителем биологически активных добавок к пище (БАД), которые сама компания позиционирует как «препараты для укрепления здоровья и качества жизни».
Нами была проанализированы основные данные финансовой отчетности ЗАО «Эвалар» — Бухгалтерский баланс, Отчет о финансовых результатах и Отчет о движении денежных средств – за последние 10 лет, с 2010 по 2019 годы. С полученными выводами можно ознакомиться ниже.
Анализ данных Бухгалтерских балансов ЗАО «Эвалар»
Таблица 1. Данные бухгалтерских балансов ЗАО «Эвалар» за 2010-2019 годы (млн руб., с округлением)
| Показатель | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Валюта баланса | 4 331 | 5 484 | 7 013 | 8 682 | 11 514 | 13 842 | 14 677 | 15 310 | 17 316 | 17 136 |
| Активы | ||||||||||
| Нематериальные активы | 2,5 | 1,2 | 1,0 | 4,4 | 5,2 | 5,2 | 5,5 | 28 | 30 | 5,0 |
| Результаты исследований и разработок | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Основные средства | 1 351 | 1 418 | 1 366 | 1 558 | 1 696 | 1 662 | 1 676 | 2 053 | 3 741 | 3 968 |
| Дебиторская задолженность | 1 748 | 2 266 | 2 475 | 2 716 | 3 121 | 2 411 | 3 706 | 3 663 | 3 233 | 3 510 |
| Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) | 670 | 1 187 | 2 125 | 3 264 | 5 737 | 8 330 | 7 302 | 7 238 | 8 868 | 7 226 |
| Денежные средства и эквиваленты | 57,4 | 55,7 | 87,7 | 221,3 | 65,3 | 67,9 | 138,9 | 55,5 | 157,4 | 828,7 |
| Пассивы | ||||||||||
| Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | 3 287 | 4 506 | 6 357 | 8 201 | 10 032 | 12 828 | 13 448 | 14 042 | 15 772 | 15 903 |
| Заёмные средства | 861,9 | 544,4 | 373,4 | 158,0 | 676,4 | 231,2 | 198,3 | 193,2 | 127,1 | 202,7 |
| Кредиторская задолженность | 179,6 | 250,1 | 277,6 | 312,9 | 772,3 | 768,9 | 1011,3 | 1033,6 | 1378,5 | 998,3 |
Как видно из приведенных данных, валюта баланса ЗАО «Эвалар» (сумма отраженных в балансе активов/пассивов) за минувшие 10 лет увеличилась приблизительно четырехкратно — с 4,3 млрд рублей до 17,1 млрд рублей. Сопоставимый рост наблюдается по графе «Основные средства» (материально-вещественные ценности, используемые в производственном процессе): рост примерно в три раза, с 1,4 млрд до 4 млрд рублей. Это соответствует данным открытых источников о вводе новых производственных мощностей, а именно о строительстве второго производственного комплекса в Алтайском крае.
Обращает на себя внимание очень небольшой объем нематериальных активов (НМА), к которым традиционно относят интеллектуальную собственность, в том числе патенты, изобретения, ноу-хау, а также зарегистрированные товарные знаки. В 2019 году по сравнению с 2010-м стоимость НМА на балансе ЗАО «Эвалар» выросла чуть больше, чем вдвое, с 2,5 до 5,3 млн рублей. Даже в 2018-м году, когда стоимость НМА на балансе была максимальной за исследуемый период, их общий вес в валюте баланса не превышал 0,17%. Нулевые показатели в течение всех десяти лет также фиксировались по графе «Результаты исследований и разработок». Таким образом, официально ЗАО «Эвалар» не декларировало затраты, связанные с осуществлением научно-исследовательских, опытно-конструкторских и технологических работ, давших положительный результат, но при этом не относящиеся к нематериальным активам. Эти данные ставят под вопрос наличие у ЗАО «Эвалар» собственных разработок.
Опережающую динамику по сравнению с другими показателями демонстрируют такие разделы, как «Финансовые вложения» (в 10,7 раза), «Денежные средства и их эквиваленты» (в 14,5 раза), «Нераспределенная прибыль» (в 4,8 раза, этот показатель рассчитывается нарастающим итогом). На 2019 год финансовые вложения составляли более 42% всех активов ЗАО «Эвалар» (в 2009-м – только 15,5%), а на нераспределенную прибыль приходилось около 93% всех пассивов компании (в 2009-м – 77%). Это может говорить о том, что предприятие аккумулировало свободные средства, в том числе, возможно, для их размещения в непрофильные активы.
Диаграмма. Структура активов ЗАО «Эвалар» в 2010 и 2019 годах
Что касается заемных средств, то как их общий объем, так и доля в валюте баланса на протяжении 10 лет стабильно снижались, что свидетельствует об отсутствии заинтересованности ЗАО «Эвалар» в привлечении кредитных ресурсов.
Дебиторская задолженность за рассматриваемый период выросла вдвое, а кредиторская задолженность – в 5,5 раз, что примерно соответствует общему росту бизнеса компании.
Анализ данных Отчетов о финансовых результатах ЗАО «Эвалар»
Таблица 2. Данные отчетов о финансовых результатах ЗАО «Эвалар» за 2010-2019 годы (млн руб., с округлением)
| Показатель | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 4 629 | 5 271 | 6 577 | 7 427 | 7 036 | 6 323 | 7 956 | 8 122 | 7 269 | 8 625 |
| Себестоимость продаж | 1 089 | 1 173 | 1 280 | 1 497 | 1 497 | 1 714 | 1 973 | 1 858 | 1 794 | 2 117 |
| Валовая прибыль (убыток) | 3 540 | 4 098 | 5 297 | 5 931 | 5 539 | 4 609 | 5 983 | 6 264 | 5 475 | 6 508 |
| Коммерческие расходы | 1 519 | 1 926 | 2 412 | 2 659 | 2 947 | 2 385 | 2 757 | 3 358 | 3 474 | 3 709 |
| Управленческие расходы | 214,2 | 288,7 | 364,1 | 462,4 | 502,1 | 503,7 | 547,8 | 638,4 | 734,7 | 808,6 |
| Прибыль (убыток) от продаж | 1 808 | 1 884 | 2 521 | 2 809 | 2 089 | 1 720 | 2 677 | 2 268 | 1 266 | 1 991 |
| Доходы от участия в других организациях | 0,183 | 0,732 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Проценты к получению | 47,6 | 38,4 | 67,9 | 87,5 | 118,4 | 272,9 | 264,5 | 163,2 | 198,7 | 248,1 |
| Проценты к уплате | 105,5 | 94,3 | 55,8 | 33,9 | 19,5 | 31,0 | 24,2 | 21,3 | 17,8 | 18,6 |
| Прочие доходы | 808 | 321 | 819 | 1585 | 3360 | 4128 | 1174 | 1071 | 2336 | 736 |
| Прочие расходы | 1070 | 624 | 1046 | 2065 | 1504 | 2580 | 2691 | 1547 | 1009 | 2128 |
| Прибыль (убыток) до налогообложения | 1489 | 1526 | 2306 | 2 383 | 4 044 | 3 510 | 1 401 | 1 933 | 2 774 | 828 |
| Текущий налог на прибыль | 287,4 | 305,9 | 456,3 | 504,1 | 812,6 | 713,4 | 301,1 | 439,1 | -544,7 | -196,4 |
| в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы) | 2,7 | 5,5 | 3,9 | 74,8 | 7,1 | 11,4 | 17,6 | 38,7 | 31,5 | 29,6 |
| Прочее | 0 | 0 | 0 | 0,058 | 0,122 | 0 | -7,2 | 0 | 0 | 0 |
| Чистая прибыль (убыток) | 1 201 | 1220 | 1 850 | 1 879 | 3 231 | 2 796 | 1 093 | 1 494 | 2 229 | 632 |
В рассматриваемый период выручка ЗАО «Эвалар» выросла почти в 1,9 раза, с 4,6 млрд рублей в 2010 году до 8,6 млрд рублей. Сходную динамику продемонстрировали следующие показатели:
- •Валовая прибыль (с 3,5 млрд рублей до 6,5 млрд рублей, рост на рост в 1,9 раза)
- •Себестоимость продаж (с 1,1 млрд рублей до 2,1 млрд рублей, рост в 1,9 раза).
Можно сделать вывод о том, что эти показатели масштабировались вместе с ростом бизнеса компании, не меняя существенно свою структуру. Однако обращает на себя внимание тот факт, что доля себестоимости в выручке компании составляла в разные годы от 19% до 25%, или около 23% в среднем.
В свете того, что специфика выпускаемой продукции ЗАО «Эвалар» (фармпроизводство, БАД) предполагает высокую долю стоимости сырья и оплаты труда квалифицированного персонала, представляется целесообразным рассмотреть себестоимость и ее вклад в общую выручку компании в отдельном разделе.
Что же касается других показателей, там выявлены более значительные изменения.
Так, коммерческие расходы выросли почти в 2,5 раза (с 1,5 млрд рублей до 3,7 млрд рублей), а управленческие – в 4 раза (с 0,2 млрд до 0,8 млрд рублей). Прибыль (убыток) от продаж, в отличие от валовой прибыли, осталась фактически на уровне 2010 года – 1,8 млрд в 2010 против 2 млрд в 2019-м. При этом в течение рассматриваемого десятилетнего периода прибыль от продаж достигала максимального значения в 2,8 млрд рублей в 2013 году. Чистая прибыль на десятилетнем интервале сократилась с 1,2 млрд в 2010 году до 0,6 млрд в 2019-м, однако, этот показатель значительно варьировался в разные годы, достигнув максимума, 3,2 млрд рублей, в 2014 году. Таким образом, показатель рентабельности (рассчитанной по чистой прибыли) в 2019 году снизился по сравнению с 2010-м на (26% в 2010-м году против 7% 2019-м).
Диаграмма. Рентабельность (по чистой прибыли) ЗАО «Эвалар» в 2010-2019 гг., в %
Налогооблагаемая прибыль
Диаграмма. Динамика выручки и прибыли до налогообложения ЗАО «Эвалар» в 2010-2019 гг.
Как видно из диаграммы, после 2014 года прослеживается тренд на все больший разрыв между размером выручки и налогооблагаемой прибыли. Если в 2010-2013 годах соотношение между этими показателями было примерно 3:1 (то есть на рубль выручки приходилось приблизительно 30 копеек прибыли до налогообложения), а в 2014-2015 годах этот показатель даже вырос и достиг 1,7:1 (1 рубль выручки приходилось 56-57 копеек налогооблагаемой прибыли за счет роста в графе «прочие доходы»), то с 2016 года выручка имеет тенденцию к росту, а прибыль до налогообложения – напротив, к снижению. Так, в 2016 году на рубль выручки приходилось всего 18 копеек прибыли до налогообложения, в 2017-м – 24 копейки. В 2018 году соотношение было похожим на то, что было в начале исследуемого периода (на рубль выручки – 38 копеек прибыли до налогообложения), но уже в 2019 году разрыв между этими показателями стал драматическим: на рубль выручки пришлось всего 10 копеек прибыли до налогообложения.